20170709-长江证券-电子元件行业：关注下半年国产机新品密集发布机遇.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/19 Table_MainInfo 研究报告 电子元件行业 2017-7-9 关注下半年国产机新品密集发布机遇关注下半年国产机新品密集发布机遇 行业研究行业周报 评级 看好看好 维持维持 报告要点 下周观点 本周市场行情向好，沪深 300 指数下跌 0.30%，电子板块指数上涨 1.85%，跑赢大盘 2.15%。电子板块行情延续，国内优质电子厂商顺应产业转移与智能化趋势产业链配套实力逐步被认可。LED 领域，三安光电三安光电通过先进产能优势与龙头话语权，国内+海外市场份额双线提升，化合物半导体业务布局 5G 等市场。消费电子领域，我们看好下半年苹果与国产品牌双

2、向创新的机遇，我们认为玻璃盖板、双摄、全面屏、快充技术将会是厂商的升级首选，看好渗透率大幅提升。产业链相关企业受益于创新升级与份额提升，我们持续看好蓝思科技、大蓝思科技、大族激光、艾华集团、歌尔股份、精测电子族激光、艾华集团、歌尔股份、精测电子等优秀标的。此外，Tesla Model 3 下线，汽车电子值得关注，建议关注法拉电子法拉电子。PCB 板块，重点看好国内优质厂商景景旺电子旺电子与胜宏科技胜宏科技，看好它们对接汽车等新领域的机遇，看好它们对接汽车等新领域的机遇。在集成电路领域，扬杰科技扬杰科技肖特基二极管的自给率逐步提升，布局 SiC 业务已经成型，与建广资产达成合作，看好下一轮资源整

3、合；此外，作为封装市场全球市占第四的领军企业，长电科技长电科技整合星科金朋逐步到位，业绩迎来拐点。推陈出新 国产手机创新趋势已成 今年下半年，不仅是苹果十年新机的发布期，也是国产品牌商推出各系列新机型的时期。其中，华为将推出两款新旗舰机荣耀 Note 9 和华为 Mate 10；魅族将推出双摄像头手机魅族 PRO7；小米也将发布延续双曲双摄设计风格的Note3。目前，国产品牌华为、OPPO、VIVO、小米、魅族成为继苹果、三星之后的创新先锋，贴近下游消费群体的创新将推动国产机份额进一步走高，国产高端机型在外观、性能等多个维度的创新将驱动它们销量的走高。因此，与外观、操作性能相关的全面屏设计，与

4、拍照体验有关的双摄与 3D 成像技术成为高端国产新机的配置首选，相关产业链值得重点关注。本周行业热点 三星电子全球最大规模半导体生产线投产；华硕 VR/AR 双功能手机 Zenfone AR 开卖；高通推出新一代指纹识别技术 2018 年上半年年上市应用；政府补助这根拐棍，LED 企业何时能够丢掉？本周市场回顾 本周市场行情向好，沪深 300 指数下跌 0.30%，电子板块指数上涨 1.85%，跑赢大盘 2.15%。中信电子 PE（历史 TTM，整体法）值为 51.9。分析师分析师 莫文宇莫文宇 (8627)65799824 执业证书编号：S0490514090001 联系人联系人 杨洋杨洋

5、(8627)65799824 分析师分析师 王平阳王平阳 (8621)68752215 执业证书编号：S0490517050002 联系人联系人 周迪周迪 (8627)65799824 相关研究相关研究 由表及里解读全面屏趋势2017-7-2 新能源汽车孕育汽车电子契机2017-6-25 半导体多维度向好，板块投资机遇显现2017-6-18 风险提示：1.国产新机创新跟进不及预期；2.相关零部件厂商供应不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明 2/19 行业研究行业周报 目录 重点关注：推陈出新 国产手机趋势已成.4 事件背景.4 事件点评.4 概念变为现实，全面屏引领新风尚.5 OLED 前景

6、可期.5 LCD 中期占优.8 自拍蔚然成风，3D 双摄应运而生.9 行业热点.11 半导体.11 三星电子全球最大规模半导体生产线投产.11 LED.11 政府补助这根拐棍，LED 企业何时能够丢掉？.11 虚拟现实/人工智能.12 华硕 VR/AR 双功能手机 Zenfone AR 开卖.12 消费电子.12 高通推出新一代指纹识别技术 2018 年上半年上市应用.12 下周观点.13 本周市场回顾.17 图表目录 图 1：华为 Mate 10 全面屏.4 图 2：魅族 PRO 7 双摄像头.4 图 3：智能手机出货量及同比增速.4 图 4：五大手机厂商市场份额.4 图 5：三星 S8+与

7、小米 MIX 对比图.5 图 6：使用不同面板的 OPPO R9 对比.5 图 7：OLED 面板发光机理图.6 图 8：AMOLED 面板充放电控制机理图.6 图 9：iPhone 8 概念图.7 图 10：全球手机 AMOLED 面板出货量趋势图（单位：百万部）.7 图 11：LCD 面板对光的作用图.8 图 12：LCD 产业发展流程图.8 图 13：2016 年上半年全球智能手机 LCD 面板出货量(单位：百万片).9 图 14：三维立体效果图.10 请阅读最后评级说明和重要声明 3/19 行业研究行业周报 图 15：本周中信电子和沪深 300PE 值.17 图 16：本周中信电子和沪

8、深 300 相对 PE.17 图 17：中信电子元器件 vs 沪深 300 指数.17 图 18：费城半导体指数 vs 道琼斯指数.17 图 19：台湾电子 vs 台湾加权回报率.17 图 20：韩国电子类指数 vs 韩国 KOSPI 指数.17 图 21：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名.18 图 22：本周电子元器件行业换手率前五名.18 图 23：本周美元/人民币汇率走势.18 图 24：本周美元/新台币汇率走势.18 图 25：本周美元/日元汇率走势.18 图 26：本周美元/韩元汇率走势.18 表 1：2017 年 1 月至 4 月国内外新上市的双摄机型.10 请阅读最后评级说明

9、和重要声明 4/19 行业研究行业周报 重点关注：推陈出新 国产手机趋势已成 事件背景 2017 年 3 月 29 日，三星在纽约发布了今年最新的旗舰手机 Galaxy S8 与 S8 Plus。这一代三星旗舰手机具有的双曲面全面屏设计极大程度的优化了屏幕操作面积与美观度，全面屏成为智能手机今年关注度最高的焦点之一。作为有着不可撼动地位的国产品牌华为，即将在今年下半年推出两款新旗舰机荣耀 Note 9 和华为 Mate 10，这两款新机也将采用全面屏设计，紧跟世界顶尖手机厂商的设计路线，智能手机采用全面屏设计成为一种不可逆的发展趋势。而双摄像头则成为全面屏之外的另一大焦点。目前，OPPO R1

10、1和vivo X9两款双摄手机正在热销；下半年，魅族也将推出双摄像头手机魅族PRO7。图 1：华为 Mate 10 全面屏 图 2：魅族 PRO 7 双摄像头 资料来源：中关村在线,长江证券研究所 资料来源：中关村在线,长江证券研究所 事件点评 技术的迅速更新使得手机的功能日新月异。数年以前尚且还属于功能手机的天下，而今占据绝对统治地位的智能手机市场已趋于饱和，更新换代速度越来越快。具有开创性技具有开创性技术的企业得以满足消费者的最新需求，在饱和的智能手机市场中保证甚至扩大了自身的术的企业得以满足消费者的最新需求，在饱和的智能手机市场中保证甚至扩大了自身的市场份额。市场份额。2016 年，中国

11、的华为、年，中国的华为、OPPO 和和 vivo 占据总销量前五中的后三席，后来居占据总销量前五中的后三席，后来居上直逼手机巨头三星和苹果。上直逼手机巨头三星和苹果。而三大国产手机厂商推出的新机配备的功能为智能手机发展趋势奠定基调，全面屏与双摄像头即将成为今后旗舰机的标配。图 3：智能手机出货量及同比增速 图 4：五大手机厂商市场份额-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503003504004502009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q

12、12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q1智能手机出货量（百万部）智能手机出货量同比增速 0%5%10%15%20%25%30%2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q1苹果三星华为oppovivo 资料来源：wind，长江证券研究所 资料来源：wind，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 5/19 行业研究行业周报 概念变为现实，全面屏引领新风尚 全面屏顾名思义就是手机正面配备了一整块屏幕，屏幕的面积占比较之前的手

13、机大大提升，比如小米 MIX 屏占比高达 91.3%，而三星 S8 屏占比达 83%。全面屏可以使相同尺寸的手机具备更大尺寸的屏幕，为用户带来最直接的两点好处是视觉冲击与极佳操作体验，这让手机的显示功能更加出众。全面屏使得屏幕成为关注的焦点，其材质却具有一定的区别。目前智能手机的屏幕主要使用两种材质的面板，一种为 LCD 面板；一种为 OLED 面板。图 5：三星 S8+与小米 MIX 对比图 资料来源：下载吧，长江证券研究所 有趣的是，国产机 OPPO R9 分别配备了两种面板的屏幕。OPPO R9 无疑已经成为了去年国产机中的爆款，销量不断突破纪录的同时 OPPO 也遇到了些小问题，由于前

14、期对销量预估不足，导致原先屏幕供应商供货吃力，赶不上 OPPO R9 的销量。于是 OPPO引入了新的供应商 JDI，两种版本屏幕的 R9 同时销售，由消费者自己选择。之前OPPO R9 的屏幕使用 AMOLED 面板，供货短缺后改用 LCD 面板，屏幕对一部手机的影响主要在于厚度、观感和续航，在使用 LCD 面板后 R9 的厚度增加了 0.35mm。图 6：使用不同面板的 OPPO R9 对比 资料来源：中关村在线，长江证券研究所 OLED 前景可期 OLED 指的是 Organic Light Emitting Diode，即有机发光二极管；AMOLED 指的是Active Matrix

15、Organic Light Emitting Diode，即主动矩阵有机发光二极管。OLED 被称为下一代显示技术，包括三星电子、三星 SDI、LG 飞利浦都十分重视这项新的显示技 请阅读最后评级说明和重要声明 6/19 行业研究行业周报 术。OLED 屏幕的主要优势在于像素的高度可控性，每个像素都可以进行独立的开关，从而实现更纯净的黑色以及更高的对比度。此外，在显示画面时关闭不需要的像素也可以降低功耗。与此同时，由于屏幕模组内部层数较少，因此透光率也更好，有利于实现更高的亮度以及更广的可视角度。图 7：OLED 面板发光机理图 资料来源：腾讯数码,长江证券研究所 AMOLED 属于 OLED

16、 技术中的一种，是主动驱动式 OLED，该项技术可以将屏幕尺寸做到很大，因此可以完全胜任全面屏的需求。AMOLED 面板的正负极之间使用了一系列的有机薄膜材料，从而达到发光的目的。主动驱动也较被动驱动有优势，总体来说，Passive Matrix 的控制方式相对速度较慢，控制精度也稍低。Active Matrix 像素中的电容层能够在两次刷新之间保持充电状态，从而实现更快速和更精确的像素发光控制。图 8：AMOLED 面板充放电控制机理图 资料来源：腾讯数码,长江证券研究所 与 LCD（液晶面板）相比，OLED 屏幕可以做得非常薄，非常适合手机这样的移动设备。此外，由于少了硬质的背光层以及随着柔性塑料基底的成熟，OLED 在柔性屏幕上也具有很大的优势，给未来移动设备甚至是可穿戴设备在形态上创造了更多的可能。依托依托AMOLED 柔性塑料基底柔性塑料基底且尺寸不受技术约束这两大特且尺寸不受技术约束这两大特性符合曲面柔性全面屏的性能要性符合曲面柔性全面屏的性能要求，因此求，因此 AMOLED 面板面板成为手机配备曲面柔性全面屏的首选成为手机配备曲面柔性全面屏的首选。请阅读最后评级说明和重要