20170608-兴业证券-物流行业：再议菜鸟网络对快递业影响.pdf

1、 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业跟跟踪踪 报报告告 证券研究报告证券研究报告 物流物流 推荐推荐 (维持维持 ）相关报告相关报告 中通快递公布一季报，利润增速领跑市场2017-05-22 2017 年 4 月快递数据点评2017-05-14 快递派件费集体提价，行业默契度超预期2017-05-12 分析师：王品辉 S0190514060002 龚里 S0190515020003 研究助理：余奕炜 投资要点投资要点 “丰鸟之争”迅速发酵。“丰鸟之争”迅速发酵。6 月 1 日菜鸟的官方微博声明，直指顺丰突然于6 月 1 日凌晨宣布关

2、闭对菜鸟的数据接口。随后顺丰发表声明，称信息接口并非顺丰切断，而是菜鸟首先单方面于 6 月 1 日的 0 点切断了丰巢的信息接口。，国家邮政局强势介入调停。双方于 6 月 3 日 12 时起，全面恢复数据传输。菜鸟网络：天网菜鸟网络：天网+地网，大数据驱动、社会化协同的物流及供应链平台。地网，大数据驱动、社会化协同的物流及供应链平台。成立之后，菜鸟计划根据天猫、淘宝的交易与物流信息搭建起一个数据网络，称之为“天网”，并在分布全国的几大重要物流区域搭建起数个巨大仓储中心，称之为“地网”。最后，“天网”配合“地网”进行“天地联动”，根据其信息大数据的优势，布置仓储，调配物流，在多个方面提高物流快递

3、转运的效率。目前菜鸟的业务模式包括：仓配网络服务、跨境网络服务、快递平台服务、大数据+物流云、菜鸟驿站、菜鸟供应链金融。菜鸟的存在如何深远影响快递行业。菜鸟的存在如何深远影响快递行业。菜鸟的目标定位是促进电商物流不断变革升级，让各家快递物流企业为消费者提供更好的服务。对快递行业的影响有：快递企业失去了直接面对消费者的机会，变成了阿里电商平台的物流供应商；行业龙头很难获得垄断的超额利润；菜鸟可能削弱快递的自由支配网络的能力 菜鸟对快递企业的话语权的本质来源于阿里系电商平台的流量。短期较难菜鸟对快递企业的话语权的本质来源于阿里系电商平台的流量。短期较难扭转。扭转。2016 年阿里系平台的快递量占到

4、全行业的 66.5%，快递企业想要摆脱菜鸟的控制，需要大力开展阿里系电商平台以外的市场，虽然一些通达系快递已经有相应动作（开展冷链、国际、零担、城配等业务），但我们认为短期内挖掘一个跟电商快递业务量相匹配的市场还比较难。另一方面，我们认为，菜鸟云仓肢解快递干线网络尚不存在基础，以阿里系电商为主要需求的快递企业可见的未来虽无法获得超额利润，但通过成本管控也可获得可观利润。通达系以外的快递公司可通过不断的品牌建设建立壁垒。title 再议菜鸟网络对快递业影响再议菜鸟网络对快递业影响 2017 年年 06 月月 08 日日 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 -2-行业

5、行业跟踪跟踪报告报告 报告正文报告正文 前言：前言：“丰鸟之争”迅速发酵“丰鸟之争”迅速发酵 6 月 1 日菜鸟的官方微博声明，直指顺丰突然于 6 月 1 日凌晨宣布关闭对菜鸟的数据接口。随后顺丰发表声明，称信息接口并非顺丰切断，而是菜鸟首先单方面于 6 月 1 日的 0 点切断了丰巢的信息接口；除此之外，阿里系平台已经将顺丰从物流选项中删除，封杀第三方平台接口。在双方进行了几个回合的激烈交锋后，国家邮政局强势介入调停。最终，双方暂息战火，于 6 月 3 日 12 时起，全面恢复数据传输。这次事件，市场重新开始关注菜鸟的模式及对现有快递行业的影响，本篇报告再次解答。菜鸟网络：大菜鸟网络：大数据

6、驱动、社会化协同的物流及供应链平台数据驱动、社会化协同的物流及供应链平台 1 1、天网天网+地网：依靠大数据提升阿里系电商平台的物流效率地网：依靠大数据提升阿里系电商平台的物流效率 菜鸟网络成立的大背景我们认为是应对京东不断升级的物流体验。在成立之后，菜鸟计划根据天猫、淘宝的交易与物流信息搭建起一个数据网络，称之为“天网”，并在分布全国的几大重要物流区域搭建起数个巨大仓储中心，称之为“地网”。最后，“天网”配合“地网”进行“天地联动”，根据其信息大数据的优势，布置仓储，调配物流，在多个方面提高物流快递转运的效率。图表图表 1 1、菜鸟计划中的“天地网”联动、菜鸟计划中的“天地网”联动 资料来源

7、：互联网资料，兴业证券研究所 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 -3-行业行业跟踪跟踪报告报告 目前菜鸟已在全国设立了八个大型仓储物流基地，号称“八大军区”。这些仓储基地，最主要的配送产品便是家用电器产品。考虑到目前天猫相对京东的唯一劣势领域是家电领域，再结合阿里建立菜鸟的根本原因夺回被抢占的 B2C 市场份额，以及京东和阿里的仓储布局图，可以看出阿里对家电 3C 这一战略领域极高的重视程度与极强的行动力度。图表图表 2 2、菜鸟与京东仓储网络分布图、菜鸟与京东仓储网络分布图 资料来源：世邦魏理仕，兴业证券研究所 过去的 C 类或者小 B 卖家都是从自己的仓库发

8、货。而通过菜鸟网络，一方面可以统一运往菜鸟“地网”部署的中心仓，既减少了仓储成本，也节省了运输费用；另一方面也可以使商家在客户下单前就通过菜鸟“天网”的销售大数据库，用算法预测了当地的出货量，并提前在相应的菜鸟“地网”大区仓库铺货，节省了干路运输费，又大大缩短了整体快递时间。此外根据每一单商品具体的价格、时效等方面的需求，菜鸟网络自动匹配最适合的物流服务，从而从整体上提高服务质量。举例来说，一位杭州的天猫卖家如今可以提前根据菜鸟的“天网”大数据预测到了北京附近的销量并提前将商品铺在了天猫的华北大仓。因此当其接到来自北京的订单的时候，卖家所以要做的仅仅是将该订单信息直接转发给菜鸟网络系统。而如果

9、正好圆通有一辆车要从华北仓发货去买家小区附近的快递点，则菜鸟系统通知华北仓通过智能仓储系统拣货、包装，然后直接将货交给圆通。菜鸟网络的介入使得原有杭州-北京发货运输派件的整个过程如今完全可以在24小时内完成。总而言之，菜鸟的运作模式将“各司其职”这个词发挥到极致。根据菜鸟的计划，每一个环节都由专业负责该环节的企业操作，通过“流水线”分工将整体效率达到最大化。请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 -4-行业行业跟踪跟踪报告报告 2 2、菜鸟的盈利模式：仓储、物流、数据云菜鸟的盈利模式：仓储、物流、数据云 仓配网络服务仓配网络服务商家产品统一入仓，省去揽件及干路成本商家

10、产品统一入仓，省去揽件及干路成本 仓配网络服务主要提供给天猫和淘宝上的卖家，并且根据商品种类的不同提供专业的有针对性的仓储配送服务。共分为小电器、生鲜、美妆、快消、服装、大电器、家装这几大种类，并且根据不同的种类替卖家选择合适的物流仓储、干线、终端快递提供商。当前当前模式中，模式中，商家在与菜鸟签约之后可以有两种选择：一是使用菜鸟的仓库，并商家在与菜鸟签约之后可以有两种选择：一是使用菜鸟的仓库，并在未来由菜鸟直接提供发货服务。二是仍然使用自有仓库，菜鸟仅负责配送。在未来由菜鸟直接提供发货服务。二是仍然使用自有仓库，菜鸟仅负责配送。当然，菜鸟更希望推动的是第一种服务，但是在当下的过渡期，两种模式

11、并行仍是必要的选择。当商家选择了仓配一体服务时，其只需根据销量定期的将批量货物从商家仓送至干路运输点，之后便由整体负责将货物干路运输至包括位于天津、武汉、上海、成都、广州在内的五大仓库。在买家下单后，会由离买家最近的大仓发货，并由菜鸟联盟专门的配送快递企业负责最终端的配送。当库存到达一定数量，菜鸟大数据系统估算，通知商家提前补货。这便是仓配一体的整套体系。跨境网络服务跨境网络服务菜鸟帮助商家完成跨境电商中的基础性服务菜鸟帮助商家完成跨境电商中的基础性服务 目前菜鸟网络的跨境物流合作伙伴数量已经有 49 家，包括燕文、递四方、新加坡邮政、英国邮政、西班牙邮政、中通、圆通、EMS、IC、斑马等，其

12、物流覆盖能力可至全球 224 个国家/地区，跨境仓库数量达到 74 个，搭建起一张真正具有全球配送能力的跨境物流骨干网，订单处理能力达到每天 400 万单。通过官网对于业务的描述，菜鸟所提供的跨境物流服务主要包含出境和入境两种服务：（1）入境服务入境服务主要针对的是淘系进口（天猫国际、全球购）商家，为海外购货的商家提供海外保税仓储、清关、和国际配送服务。具体分成：海外保税仓储+配送海外直送国内。（2）出境服务出境服务主要针对的是阿里系面向海外的电商“速卖通”（Ali Express)上的卖家，为其提供国内商品出仓、转运、出关、以及最终海外配送的服务。“速卖通”是阿里旗下一款和天猫类似的电商产品

13、，其搭建一个电商平台，向遍布海外（包括欧美、日本、非洲等区域）的消费者提供优质商品。在境外服务方面，我们认为菜鸟网络的盈利模式仍然是向包括天猫国际、全球购、和速卖通的卖家提供物流服务并收取撮合费。快递平台服务快递平台服务整合分散资源、提升标准化程度整合分散资源、提升标准化程度 菜鸟将加入到它平台的物流、仓储等企业的分散资源整合起来，以统一接口面向 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 -5-行业行业跟踪跟踪报告报告 消费者，使得服务的标准化程度提高。以前消费者、小商家需要面对成千上万个以前消费者、小商家需要面对成千上万个快递公司、仓储企业，现在只需要面对菜鸟即可快递

14、公司、仓储企业，现在只需要面对菜鸟即可。提供的服务有包括：在线下单：在线下单：与传统快递业务类似，菜鸟提供在线挑选快递公司并下单的平台，最后的运送时效以及服务质量由快递服务提供商来保证。承诺承诺达：达：物流确定性服务，目前包括：次日达、2 日达、3 日达等。提升消费者物流确定性服务。物流数据监控：物流数据监控：帮助商家实时了解掌握包裹的动态。包括：已发货未揽收、已揽收未中转、已派送未签收等 异常件处理：异常件处理：帮助商家实时掌握超时及异常包裹物流订单，及时做好订单处理，提高消费者的物流购物体验。物流绩效：物流绩效：披露商家合作物流公司的服务质量数据，帮助商家客观判断物流公司的服务能力。服务排

15、行（线路分析）：服务排行（线路分析）：同一线路不同快递公司的时效对比，帮助商家选择服务能力好的快递公司。目前，几乎所有主流快递、仓储等企业均与菜鸟有合作。大数据、物流云，向物流企业提供服务大数据、物流云，向物流企业提供服务 作为唯一一块面向物流企业的服务，菜鸟试图通过从其海量客户物流中获得的大数据及在互联网领域的研发优势支持各类物流企业的业务发展，具体包括：电子面单：电子面单：推行菜鸟统一格式的电子面单，使中小物流企业省去了自有面单系统和信息系统的开发投入。物流分单：物流分单：以电子面单为载体，根据菜鸟的大数据系统为物流企业提供货物分拣解决办法。菜鸟地址库：菜鸟地址库：提供地址详情信息分析和解

16、析的服务能力，支撑仓配动态路由、配送效率优化，辅助解决快递最后一公里等上层系统面临的问题。物流云：物流云：向各物流企业提供一站式快递物流系统管理解决方案，优化其运营模式，并与菜鸟网络完美衔接。通过这种搭建平台降低物流企业入行门槛的方式，菜鸟应当是希望打造一个“全民物流”的时代，并且通过系统与电子面单上的逐渐统一化，控制整个物流行业，享有绝对话语权。而最后的成败仍将归结于菜鸟与几大快递企业巨头的“内战”以及同京东等自建物流电商的“外战”的结果。菜鸟驿站菜鸟驿站“最后“最后 100 米”方案解决者米”方案解决者 作为与各大快递物流企业的自提快递柜相对抗的产品，菜鸟把运营多年的菜鸟驿菜鸟把运营多年的菜鸟驿站也搬入了菜鸟网络，试图用另一种方式来解决整体上快递送货上门服务能力不站也搬入了菜鸟网络，试图用另一种方式来解决整体上快递送货上门服务能力不足的足的问题。问题。菜鸟驿站目前提供代收和代寄服务：请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 -6-行业行业跟踪跟踪报告报告 代收服务：代收服务：消费者在淘宝、天猫购物，下单时选择菜鸟驿站代收，可享受菜鸟驿站 5 天免费保管、便利