并购估值专题13 - merge模型实战-完整版.xlsx

1、7d66a75691acc3c464d68000df5c3d3c.xlsx Cover并并购购模模型型模模型型信信息息公司名X循环引用来源利息收入(收购方、标的公司及合并公司)最近资产负债表日2016/12/31利息费用(收购方、标的公司及合并公司)货币美元所得税费用(合并公司)单位百万分析员张三循环引用开关0声声明明该模型仅用于向华尔街学堂的学员进行教学使用。Adkins Matchett Toy 2017 1 of 97d66a75691acc3c464d68000df5c3d3c.xlsx DealTerms交交易易条条款款百百万万美美元元 (除除非非另另有有说说明明)交交易易数数据据收

2、收购购方方标标的的公公司司主主要要假假设设公司名收购方标的公司并购债务利率6.0%最近历史年末第0年第0年是否进行标的公司净负债再融资?1货币美元美元顾问费,%占比企业价值1.0%交易日期第0年发债费用,%占比已发行债务2.0%发债费用摊销年期7股票代码BUYTGT股票发行费用,%占比发行股票0.0%未受影响股价$22.26$39.11%股票融资40.0%要约溢价30.0%债务和现金融资60.0%要约股价$50.84买方最高可用现金1,000.0流通在外股票数量-基础1,472.7382.5新增无形资产价值1,500.0稀释15.33.3摊销期限(年)20流通在外股票数量-稀释后1,488.0

3、385.9固定资产调增金额200.0折旧期限(年)10未受影响市值33,122.715,091.3股权收购价19,618.6稀稀释释计计算算净负债(报告)19,007.05,201.0收收购购方方标标的的公公司司其他债务等价物1,460.2705.3数量行权价格新增股数数量行权价格新增股数未受影响企业价值53,589.920,997.538.486$24.740.0029.0$45.003.33要约企业价值25,524.915.251$0.0015.25新新增增股股数数总总计计15.25 新新增增股股数数总总计计3.33资资金金来来源源和和用用途途股权收购价19,618.6商商誉誉计计算算净负

4、债再融资5,201.0 股权收购价19,618.6交易顾问费255.2债务发行费用331.2 标的公司股东权益1,448.0股权发行费用0.0-标的公司现有商誉(3,637.0)总总资资金金用用途途25,406.1+固定资产调增200.0+新增无形资产1,500.0收购方现金1,000.0-递延所得税负债(612.0)债务发行16,558.6=净净资资产产公公允允价价值值(1,101.0)股票发行7,847.5总总资资金金来来源源25,406.1商商誉誉20,719.6合合并并公公司司股股票票计计算算第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年第第6 6

5、年年买方交易前流通在外加权平均股数（基础）1,491.01,491.01,491.01,491.01,491.01,491.0发行的新股352.5352.5352.5352.5352.5352.5合合并并公公司司流流通通在在外外加加权权平平均均股股数数(基基础础)1,843.51,843.51,843.51,843.51,843.51,843.5买方交易前流通在外加权平均股数（稀释后）1,510.01,510.01,510.01,510.01,510.01,510.0发行的新股352.5352.5352.5352.5352.5352.5合合并并公公司司流流通通在在外外加加权权平平均均股股数数

6、(稀稀释释后后)1,862.51,862.51,862.51,862.51,862.51,862.5公公允允价价值值调调整整第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年第第6 6年年固定资产调增-期初200.0180.0160.0140.0120.0100.0折旧(20.0)(20.0)(20.0)(20.0)(20.0)(20.0)固定资产调增-期末200.0180.0160.0140.0120.0100.080.0新增无形资产-期初1,500.01,425.01,350.01,275.01,200.01,125.0摊销(75.0)(75.0)(75.

7、0)(75.0)(75.0)(75.0)新增无形资产-期末1,500.01,425.01,350.01,275.01,200.01,125.01,050.0递延所得税负债-期初612.0577.8543.6509.4475.2441.0下降(34.2)(34.2)(34.2)(34.2)(34.2)(34.2)递延税务负债-期末612.0577.8543.6509.4475.2441.0406.8协协同同效效应应假假设设第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年第第6 6年年协同效应前合并销售和一般管理费用12,026.512,447.412,927.

8、313,333.713,638.913,911.7协同效应前合并营业收入52,787.954,635.556,758.558,525.959,830.161,026.7销售和一般管理费用协同效应预测，金额100.0150.0250.0250.0250.0250.0销售和一般管理费用协同效应预测,%占比协同效应前销售和一般管理费用0.8%1.2%1.9%1.9%1.8%1.8%销售和一般管理费用协同效应预测,%占比协同效应前营业收入0.2%0.3%0.4%0.4%0.4%0.4%并并购购债债务务和和发发债债费费用用第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年

9、年第第6 6年年还款计划300.0300.0300.0300.0300.0300.0期初债务16,558.616,258.615,958.615,658.615,358.615,058.6还款(300.0)(300.0)(300.0)(300.0)(300.0)(300.0)期末债务16,558.616,258.615,958.615,658.615,358.615,058.614,758.6利息费用984.5966.5948.5930.5912.5894.5发债费用-期初331.2283.9236.6189.2141.994.6摊销(47.3)(47.3)(47.3)(47.3)(47.3)

10、(47.3)发债费用-期末331.2283.9236.6189.2141.994.647.3 AMT Training 2008-20172 of 97d66a75691acc3c464d68000df5c3d3c.xlsx DealTerms AMT Training 2008-20173 of 97d66a75691acc3c464d68000df5c3d3c.xlsx Buyer收购方财务模型历历史史历历史史预预测测预预测测预预测测预预测测预预测测预预测测百万美元(除非另有说明)第第-1-1年年第第0 0年年第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年第第6 6

11、年年假设利润表营业收入增长na16.8%(3.5%)3.5%4.0%3.0%2.0%2.0%营业成本(折旧除外)占营业收入比例63.9%64.4%63.8%63.0%63.0%63.0%63.0%63.0%折旧占去年净固定资产比例na9.1%9.1%9.1%9.1%9.1%9.1%9.1%销售和一般管理费用(摊销除外)占营业收入比例21.1%21.3%21.0%21.0%21.0%21.0%21.0%21.0%摊销，金额13.023.020.020.020.020.020.020.0非经常性收入/(支出)，金额(552.0)(1,221.0)0.00.00.00.00.00.0其他收入/(支出

12、)，金额0.00.00.00.00.00.00.00.0实际税率29.8%28.2%31.5%31.5%31.5%31.5%31.5%31.5%边际税率37.8%37.6%37.6%37.6%37.6%37.6%37.6%37.6%现金利率1.0%1.0%1.0%1.0%1.0%1.0%短期债务利率5.0%5.0%5.0%5.0%5.0%5.0%长期债务利率6.5%6.5%6.5%6.5%6.5%6.5%股东信息每股股息增长na7.2%5.0%5.0%3.0%3.0%3.0%3.0%基础加权平均股数1,575.01,491.01,491.01,491.01,491.01,491.01,491.

13、01,491.0稀释后加权平均股数1,594.01,510.01,510.01,510.01,510.01,510.01,510.01,510.0资产负债表-资产%非现金流动资产占营业收入比例28.1%24.0%24.0%24.0%24.0%24.0%24.0%24.0%资本支出占比销售3.4%3.2%3.3%3.3%3.3%3.3%3.3%3.3%其他资产，金额3,085.01,288.01,288.01,288.01,288.01,288.01,288.01,288.0资产负债表-负债%非债务流动负债占营业收入比例24.8%22.2%23.0%23.0%23.0%23.0%23.0%23.

14、0%其他长期负债占营业收入比例29.6%26.6%28.0%28.0%28.0%28.0%28.0%28.0%债务偿还0.0508.02,208.04,300.01,555.00.0资产负债表-股权资本,金额15,086.08,855.08,855.08,855.08,855.08,855.08,855.08,855.0计算净固定资产期初金额9,917.010,358.410,806.811,269.911,734.312,186.2占比支出1,241.01,367.01,343.91,390.91,446.61,490.01,519.81,550.2折旧(886.0)(986.0)(902.

15、4)(942.6)(983.4)(1,025.6)(1,067.8)(1,108.9)期末余额10,778.09,917.010,358.410,806.811,269.911,734.312,186.212,627.4留存收益期初余额13,345.015,207.217,333.919,562.421,849.624,148.4净收入3,608.33,960.24,117.04,232.34,302.34,375.1股息(1,638.0)(1,663.0)(1,746.2)(1,833.5)(1,888.5)(1,945.1)(2,003.5)(2,063.6)期末余额12,209.013,

16、345.015,207.217,333.919,562.421,849.624,148.426,459.9营运资本非现金流动资产10,170.010,122.09,773.810,115.810,520.510,836.111,052.811,273.9非债务流动负债8,979.09,382.09,366.59,694.310,082.110,384.610,592.310,804.1营运资本1,191.0740.0407.2421.5438.4451.5460.5469.7利息支出,净额现金利息13.823.031.020.713.026.4短期债务利息(41.6)0.00.00.00.00.0长期债务利息(1,208.3)(1,191.8)(1,103.5)(892.0)(701.7)(651.2)利息收入/(支出),净额(604.0)(1,240.0)(1,236.0)(1,168.8)(1,072.5)(871.3)(688.7)(624.7)利息支出，总额(1,249.8)(1,191.8)(1,103.5)(892.0)(701.7)(651.2)利润表营业收入36,134