艾博管理咨询：财务分析模型1.ppt

1、重新审视公司战略与管理体系，在挑战中实现飞跃 艾博管理咨询有限公司 报告附件报告附件 中國最龐大的資料庫下載中國最龐大的資料庫下載 本次报告的主要内容 附件部分附件部分 内部运营管理状况诊断报告 中期报告 财务预测模型 KPI培训 说明 本文件仅仅是初步介绍公司预算和价值评估的方法和流程，由于时间的限制，并不重点介绍具体数据的确定与计算，如：如何计算平均资金成本（WACC）/扣除调整税后的净营业利润。远卓将提供与本文件配合使用的EXCEL报表和一个案例。向大家推荐McKinsey公司价值评估 目录：价值评估的方法介绍价值评估的方法介绍 公司预算和价值评估的流程公司预算和价值评估的流程 公司预算

2、及价值评估的作用 没有绝对准确的公司预算。即使未来假设发生变化导致财务预测并不准确，经过大量讨论的财务预测也可以有以下作用：促进战略规划、行动方案的细化，并进行验证，反过来指导战略的制定 根据财务计划对未来进行资源安排 加速未来决策的速度 是相对合理考核的基础 公司预算及价值评估是衔接公司战略、经营计划和激励考核体系的重要环节 远景（vision）公司的使命 公司的发展目标 战略 业务组合战略 核心业务模式 竞争战略 组织、流程 组织机构设计 岗位职责描述 关键业务流程设计 关键管理流程设计 经营计划 开发进度 销售计划 行政计划 人力资源计划 预算及价值评估 收入预算 成本预算 模拟三张报表

3、 价值评估 激励考评体系 确定关键业绩指标及其数值 制订“KPI”考评定级指标表 价值发掘模型用来分析多业务组合中潜在的价值创造机会 出售资产和收购机会 现时市场价值现时市场价值 100100 重组机会最大化 评估 之差距 公司价值公司价值现状现状 150150 重组后最重组后最优化价值优化价值 300300 财务工程机会 内部和外部内部和外部改进后的潜改进后的潜在价值在价值 250250 内部改进后可内部改进后可 带来的潜在价值带来的潜在价值 200200 战略和经营机会 5 5 2 2 1 1 4 4 3 3 价值发价值发掘模型掘模型 集团公司的战略规划部门，投资银行利用此模型不断寻找新的

4、投资/整合机会 GE集团的每一项业务战略必须得到财务预测的支撑和验证 行业吸引力 竞争地位 重组/合理化的机会 集团中心技能 业务单元之间的联系 税收差异 政策导向 业务单元的价值创造潜力 最优先发展 优先发展 撤资 或 建立技能 撤资 现金牛 撤资 或 清算 发掘价值的相对能力 高 中 低 一般 优秀 在核心业务之外的投资，中电技是否有发掘价值的潜力？通过自由现金流量折现模型进行价值评估（单一业务的实体价值评估）营业价值 债务 价值 股本 价值 70 90 100 120 20 36 42 59 50 54 57 61 营业自由现金流量 对债权人的现金流量 对股本所有者的现金流量 通过自由现

5、金流量折现模型进行价值评估（多业务公司的实体价值）700 700 800 150 超额有价证券 业务单元一 业务单元二 业务单元三 2100 250 1700 100 300 公司管理费 市场价值 债务 优先股 扣除总公司管理费前的总价值 公司总价值 普通股价值 自由现金流量的定义 自由现金流量 扣除调整税的净营业利润折旧总投资（流动资金增长额资本支出）公司业务所产生的可以向公司所有资本提供者（包括债务和股本）提供的现金流量 业务价值 自由现金流量的折现值 债权价值 债权人的现金流量现值：大多数情况下，只有在价值评估当日尚未偿还的公司债务须估算价值 股东价值 股东的现金流量现值 公司价值的关键

6、驱动因素投资资本回报率的分解与计算 投资资本回报率扣除调整税的净营业利润/投资资本 投资资本回报率21%税前投资资本回报率30.6%未含利息的税 前利润之现金税率31.3%未含利息的税前利润/销售额13.6%销售额/投资资本2.25%售货成本/销售额54.5%折旧/销售额2.6%销售、综合行政费用/销售额29.5%营业流动资金/销售额10.5%财产、厂房与设备净额/销售额35.6%其它资产/销售、综合行政1.6%1 1/+目录：价值评估的方法介绍价值评估的方法介绍 公司预算和价值评估的流程公司预算和价值评估的流程 多种业务公司价值评估的步骤 聚合经营单位 的价值 进行经营单位 价值评估 收集经

7、营单位 的数据 界定经营单位 按行业划分 将各经营单位的数据与总部分开 确定可比较的公司并收集相关数据 采集经营单位的财务数据 某些经营单位（如事业部）仅有损益表和资产负债表，需要分解出现金流量表 确定经营单位的现金流量、税率、资本结构、折现率 确定总部的成本、收益、折现率 对企业单位和总部的现金流量进行折现 把公司总部的成本和效益与经营单位的价值相加 复查债务、风险和间接成本的成本划拨 与公司总的现金流量折现值作多方比较 多业务公司对经营单位的划分和界定 经营单位的定义：是与公司任何其它部分没有重要协同作用的可分实体，原则上讲它们可以被分出去作为独立的企业或出售给另一家公司。案例：一家公司生

8、产三种产品：塑料、燃料和自行车。塑料和燃料是同一个化工厂生产的复合产品，这个厂还生产副产品合成橡胶，用于制造自行车轮胎。经营单位1 经营单位2 塑料 燃料 自行车 化学品 自行车架 车轮 劳工、石油、其它能源 合成橡胶 部件、劳工 铝、劳工、铸模 尽可能把相互依赖的产品纳入一个经营单位 可以由第三方来提供 关键是确定内部转移价格 中电技公司可以将业务划分为以下几个经营单位 公司总部公司总部 工程承包事业部工程承包事业部 进出口事业部进出口事业部 新加坡公司新加坡公司 秘鲁公司秘鲁公司 柬埔寨公司柬埔寨公司 进出口业务相关进出口业务相关投资公司投资公司 实业投资业务实业投资业务 青岛恒顺青岛恒顺 上海公司上海公司 其它实业投资其它实业投资业务业务 中國最龐大的資料庫下載中國最龐大的資料庫下載 通过EXCEL来建立财务模型的结构 自由现金流量折现模型 历史数据输入 核心预测驱动因素 预测结果和价值评估 输入历史上的损益表、资产负债表和其它历史数据 输入预测的收入、成本、资本性支出及流动性追加。输出预测的损益表、资产负债表和现金流量表。输入自由现金流量，进行价值估算。全部通过Excel工作表来实现 输入输入 输出输出 中國最龐大的資料庫下載中國最龐大的資料庫下載