股权融资案例.docx

1、股权融资案例案例1：近年来，对赌协议也被广泛应用在文娱产业中。例如，战狼2釆用保 底发行，上映前由发行方北京文化和聚合影联共同支付保底费用，覆盖了制 片方的2亿元制作成本。通过对影片市场前景的判断，发行方和制片方对赌 了 8亿元的保底票房。后来，战狼2票房远超8亿元，发行方获得了极为 可观的票房分成。案例2：在实际情况中，一票否决权其实也有很多负面作用。ofo小黄车 就是一个典型的例子。小黄车自2015年成立以来，短短几年内就进行了十多轮融资，然而， 红极一时的ofo最终迎来了 “消费者排队退押金” “创始人被列为失信被执行人”的结局。马化腾曾经一针见血地指出，一票否决权是ofo走向衰亡的根源

2、。在ofo的治理结构中，创始人戴威及滴滴、阿里、经纬资本和金沙江创 投等投资方均享有一票否决权，但是彼此之间不存在一致行动安排。ofo在融资或者并购重组时，持有一票否决权的股东会从自己的利益岀发投出否决票，这就导致了ofo的数次股权融资和并购计划都以失败告终。正是因为错过了数次重要的商业机会，最终ofo的经营陷入僵局。由此 可见，一票否决权在公司治理中起着关键作用。对于需要融资的企业来说, 赋予投资方一票否决权时一定要慎之又慎!案例3：俏江南创始人张兰在2008年的时候引入投资者。投资者在与俏 江南签订的投资协议中列明了股权回购条款、领售权条款，以及清算优先权条款等。条款规定，如果俏江南不能在

3、2012年年底前上市，那么投资者有权以 股份回购的方式退出俏江南。后来，俏江南经过几番努力，始终无法按时上市，于是投资者启动了股权回购条款。但此时的俏江南没那么多资金回购股份，于是投资者启动了领 售权条款，也就是向第三方转让其持有的俏江南股份。根据领售权条款，一 旦投资者启动领售权，即使张兰不愿意，她也不得不把自己持有的股份以同 样的价格和条件卖给第三方。后来，俏江南被吸收合并，张兰在将其持有的 少数股份抵押给银行后，被迫离开了俏江南董事局。通过俏江南的案例我们可以看出，一旦触发领售权条款，企业创始人很 容易陷入不利的局面。所以，如果在融资过程中无法回避领售权条款时，企 业创始人就要学会如何通过谈判保护自己的利益。