农林牧渔行业月报：猪价偏弱运行“双十一”宠物数据维持增长-241113-中原证券-15页.pdf

1、第 1 页/共 15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔农林牧渔 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 13681931564 猪价偏弱运行猪价偏弱运行，“双十一”“双十一”宠物数据维宠物数据维持增长持增长 农林牧渔行业月报农林牧渔行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 强于大市强于大市(维持维持)盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 公司简称 23EPS 24EPS 24PE 评级 牧原股份-0.79 3.67 11.75 增持 海大集团 1.66 2.72 15.49 增持 乖宝宠物 1.15 1.

2、38 46.82 增持 中宠股份 0.80 1.26 23.64 增持 佩蒂股份-0.04 0.67 17.63 增持 秋乐种业 0.48 0.23 53.73 增持 农林牧渔农林牧渔相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告相关报告 农林牧渔行业月报：猪价回落，宠物数据表现亮眼 2024-10-16 农林牧渔行业月报：猪价持续反弹，宠物出口数据维持正增长 2024-09-11 农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增 2024-08-09 联系人：联系人：马嵚琦马嵚琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：上海浦东新

3、区世纪大道1788号22楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2024 年 11 月 13 日 投资要点：投资要点：行情回顾行情回顾：10 月月农林牧渔行业跑农林牧渔行业跑赢赢对标指数。对标指数。根据 Wind 数据统计，2024 年 10 月，农林牧渔（中信）指数下跌 1.10%，在中信一级 30 个行业中排第 22 位；同期沪深 300 指数下跌 3.16%，农林牧渔跑赢对标指数 2.06pcts。从子行业来看，10 月种业板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。生猪养殖生猪养殖：2024 年 10 月全国生猪（外三元）交易均价 17.66 元/公斤，环比跌幅 6.95%，同比涨幅 16.8

4、0%；2024 年 1-10 月份全国生猪（外三元）交易均价 16.88 元/公斤，同比涨幅 11.94%。10 月养殖端按计划出栏，但是需求端相对疲软，市场整体处于供过于求的状态，导致猪价震荡下行。前期能繁母猪产能去化反应至生猪出栏层面，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计 2024 年四季度市场将进入供需双增的局面，生猪价格有望维持偏强运行，进一步打开反弹空间。白羽鸡白羽鸡：2024 年 10 月白羽肉鸡均价 3.65 元/斤，较上月上涨0.13 元/斤，同比下滑 0.03 元/斤；白羽肉鸡鸡苗均价 4.36 元/羽，较上月均价上涨 0.75 元/羽，同比上涨 2.17 元/羽

5、。供应端，10 月社会鸡源偏紧，企业收购难度增加，有加价收购毛鸡操作，供应面拉动作用较强，导致毛鸡价格低位震荡上涨。预计 2024 全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。宠物食品：宠物食品：2024 年 9 月我国宠物食品出口数量 2.56 万吨，同比+5.47%；1-9 月累计出口 24.26 万吨，同比+25.9%。以美元计价，2024 年 9 月宠物食品出口金额 1.24 亿美元，同比+11.04%；1-9 月累计出口金额为 10.98 亿美元，同比+21.08%。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于 20

6、23 年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。投资建议投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。风险提示：风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。-23%-17%

7、-11%-5%1%7%13%19%2023.112024.032024.072024.11农林牧渔沪深30011737第 2 页/共 15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.行情回顾：行情回顾：2024 年年 10 月农林牧渔指数表现强于沪深月农林牧渔指数表现强于沪深 300.3 2.畜禽养殖行业数据跟踪畜禽养殖行业数据跟踪.4 2.1.生猪养殖：10 月生猪价格震荡下行.4 2.2.白羽鸡：10 月供应端收紧，肉鸡价格震荡上行.5 3.宠物食品：宠物食品：9 月出口数据维持同比正增长，“双月出口数据维持同比正增长，“双 11”表现亮

8、眼表现亮眼.7 4.主要农产品价格跟踪主要农产品价格跟踪.9 5.行业动态及公司要闻行业动态及公司要闻.10 5.1.行业动态跟踪.10 5.2.河南省行业动态跟踪.10 5.3.上市公司重点公告.11 6.投资评级及主线投资评级及主线.13 7.风险提示风险提示.14 图表目录图表目录 图 1：2024 年 10 月中信一级行业涨跌幅.3 图 2：2024 年 10 月农林牧渔子行业涨跌幅.3 图 3：2024 年 10 月农林牧渔涨幅居前、居后个股.3 图 4：10 月生猪价格震荡下行.4 图 5：10 月仔猪价格震荡回调.4 图 6：2024 年 9 月能繁母猪存栏量环比由增转降.4 图

9、 7：2024 年 9 月末全国生猪存栏量环比增幅扩大.4 图 8：10 月生猪养殖盈利水平下降.5 图 9：10 月猪粮比回落至 8 附近.5 图 10：2023-2024 年国内白羽肉鸡价格走势图.6 图 11：2023-2024 年国内白羽肉鸡鸡苗价格走势图.6 图 12：2024 年 10 月肉鸡养殖盈利水平回升.6 图 13：2023-2024 年中国宠物食品出口数量月度变化.7 图 14：2023-2024 年中国宠物食品出口金额月度变化.7 图 15：2024 年 10 月玉米现货价格震荡下行.9 图 16：2024 年 10 月小麦现货价格偏弱震荡.9 图 17：2024 年

10、10 月豆粕现货价格偏弱震荡.9 图 18：2024 年 10 月菜粕现货价格偏弱震荡运行.9 图 19：农林牧渔（中信）指数 PE（TTM）剔除负值.13 图 20：农林牧渔（中信）指数 PB（LF）.13 表 1：部分上市猪企 2024 年 10 月生猪销售数据.5 表 2：2023、2024 年双十一天猫宠物品牌销售榜 TOP 10 对比.8 表 3：2024 年 10 月行业重点事件跟踪.10 表 4：2024 年 10 月行业重点事件跟踪.10 表 5：2024 年 10 月农林牧渔行业上市公司重点公告.11 第 3 页/共 15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅

11、读最后一页各项声明 1.行情回顾行情回顾：2024 年年 10 月农林牧渔指数表现月农林牧渔指数表现强强于沪深于沪深 300 根据 Wind 数据统计，2024 年 10 月，农林牧渔（中信）指数下跌 1.10%，在中信一级30 个行业中排第 22 位；同期沪深 300 指数下跌 3.16%，农林牧渔跑赢对标指数 2.06pcts。从子行业来看，10 月种业板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。从个股行情来看，10月涨幅居前的个股分别是万辰集团、荃银高科、秋乐种业、正虹科技、一致魔芋；涨幅居后的个股为普莱柯、永顺泰、巨星农牧、粤海饲料、华统股份。图图 1：2024 年年 10 月中信一级行业涨跌

12、幅月中信一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券研究所 图图 2：2024 年年 10 月农林牧渔子行业涨跌幅月农林牧渔子行业涨跌幅 图图 3：2024 年年 10 月月农林牧渔农林牧渔涨幅居前、居后个股涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券研究所 资料来源：Wind，中原证券研究所 -1.10%-3.16%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%CS综合金融CS综合CS电子CS计算机CS国防军工CS建材CS建筑CS机械CS电力设备及新能源CS房地产CS消费者服务CS商贸零售CS通信CS轻工制造CS传媒CS家电CS基础化工CS汽车CS非银行金融CS

13、纺织服装CS电力及公用事业CS农林牧渔CS钢铁CS银行CS有色金属沪深300CS医药CS交通运输CS煤炭CS石油石化CS食品饮料第 4 页/共 15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 2.畜禽养殖行业数据跟踪畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖生猪养殖：10 月生猪价格震荡下行月生猪价格震荡下行 据卓创资讯监测，2024 年 10 月全国生猪（外三元）交易均价 17.66 元/公斤，环比跌幅6.95%，同比涨幅 16.80%；2024 年 1-10 月份全国生猪（外三元）交易均价 16.88 元/公斤，同比涨幅 11.94%。10 月养殖端按计划出栏，但

14、是需求端相对疲软，市场整体处于供过于求的状态，导致猪价震荡下行。据卓创资讯数据统计，2024 年 10 月仔猪价格整体呈现先降后涨趋势，7 公斤外三元仔猪出栏均价 319.17 元/头，环比降幅 19.76%，同比涨幅 107.68%。10 月上旬，进入仔猪补栏淡季，仔猪价格跌至较低水平；10 月中下旬，仔猪价格跌至下半年低位，部分养殖端存抄底补栏动作，带动仔猪价格止跌反弹。图图 4：10 月月生猪价格震荡生猪价格震荡下行下行 图图 5：10 月仔猪月仔猪价格价格震荡回调震荡回调 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券研究所 资料来源：农业农村部、Wind，中原证券研究所 根据农业农村部数据

15、，2024 年 9 月末全国能繁母猪存栏量 4062 万头，同比-4.20%，环比+0.64%，仍高于正常保有量（调整后）162 万头；2024 年 9 月末全国生猪存栏 4.27 亿头，同比-3.5%，同比降幅缩窄，环比+2.8%，环比增幅扩大。图图 6：2024 年年 9 月能繁母猪月能繁母猪存栏存栏量量环比环比由由增转降增转降 图图 7：2024 年年 9 月末全国生猪存栏量环比月末全国生猪存栏量环比增幅扩大增幅扩大 资料来源：农业农村部，中原证券研究所 资料来源：农业农村部，中原证券研究所 2024 年 10 月末，自繁自养养殖户盈利 284.19 元/头，环比-22.8%，同比扭亏为

16、盈；外第 5 页/共 15页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 购仔猪养殖户亏损 32.88 元/头，环比由盈转亏，同比减亏约 180 元/头。2024 年 10 月末，全国猪粮比 8.01，猪料比价为 5.11，较 9 月环比下降。图图 8：10 月生猪养殖月生猪养殖盈利盈利水平水平下降下降 图图 9：10 月猪粮月猪粮比比回落至回落至 8 附近附近 资料来源：Wind，中原证券研究所 资料来源：Wind，中原证券研究所 从头部上市猪企销售数据来看，2024 年 10 月，受到猪价下跌影响，商品猪销售月均价都呈现出环比下降的趋势，同比涨幅在 16%以上；其中，牧原股份、温氏股份、唐人神商品猪头均收入相对较高，达到 2000 元/头以上。从出栏量来看，牧原股份依旧遥遥领先，10 月出栏生猪 649.8 万头，同环比双增。表表 1：部分上市猪企部分上市猪企 2024 年年 10 月月生猪生猪销售数据销售数据 销量(万头)同比 环比 销售额（亿元）同比 环比 头均收入（元/头）商品猪均价（元/公斤）同比 环比 牧原股份 649.8 33.16%21.28