2024中国财富管理行业白皮书-CFA北京协会-2024-115页@.pdf

1、一线金融从业者全方位解读中国财富管理行业白皮书C H I N A W E A LT H M A N A G E M E N TI N D U S T R Y W H I T E P A P E R2024CFA北京协会 编制前 言PR EFAC E财富管理，在中国正在迎来快速发展的浪潮。中国人均 GDP 突破 1万美元之后，居民手里的余钱也在不断积累，而这些资金成为财富管理行业的源头和活水。历史上，财富管理似乎是一门专门给富裕阶层服务的生意。通常人们听到财富管理，首先联想到的可能是洛克菲勒、摩根家族或者更古老的罗斯柴尔德家族的故事。但随着经济的发展与社会的进步，有财富管理需求的人群在不断扩大。

2、2000 年中国加入世贸组织之后，融入全球化大潮的中国充分发挥了制造业中心的优势，给全球输送了大量价廉物美的产品，在推动全球经济发展及物价稳定的同时，自身也获得了迅速发展。这个阶段，中国经济受到工业化、城镇化和人口红利的驱动，房地产市场也迅速发展，中国家庭的大量财富投资于房地产，造就了一大批受益于房地产上涨的中产阶级甚至身价暴涨的投机者。而 2019 年底开启的新冠疫情打断了这一形势，中美贸易战以及科技战更是不断压缩老的经济增长模式的空间。随着二十大的召开，中国主动提出高质量发展的新方向，中国经济增长范式、产业结构、金融环境等都发生了巨大的变化，必须以新的思维方式来看待中国的增长前景和投资机会

3、。正如党的二十大报告所作的正确论断，中国式的现代化就是一个从中等收入迈向高收入国家的过程。中国实施科教兴国、扩大内需、产业升级、共同富裕等一系列策略，确保中国人民的收入水平持续改善和提高。这使得财富管理行业不断迎来新的发展与成长机遇。考虑到中国家庭在房地产上的超高配置，未来优化调整中必然给财富管理行业带来巨大的发展机会。与此同时，中国人口老龄化不断加深，医疗健康服务不断进步，中国正在进入“长寿时代”。人们的预期寿命逐步延长，而为了能够更好地享受健康、幸福的晚年，养老金融的需求也挑战着中国的政府、金融行业和每一个个人主体。因此，财富管理行业的稳定发展，为全体国民提供更好的财富积累与规划服务，成为

4、金融机构竞相争取的重要业务领域。我国在监管上并没有将财富管理市场定向指定给特定的行业，而是由所有有能力提供财富管理服务的金融机构自行发展，监管只是对这些业务进行规范和管理。所以我们看到银行、保险、基金、证券、信托以及各种子公司和第三方独立机构都在发展自己的财富管理战略。家族办公室作为后来者也异军突起，成为新兴力量。未来财富管理市场将演义怎样的中原逐鹿？各类机构如何结合自身优势提供具备特色和有竞争力的产品和服务来获得财富管理市场的份额与地位？一场市场力量主导，符合国家战略方向，有效改善人民福祉和为养老提供解决方案的财富管理业务发展大幕正在拉开，并成为金融行业发展的重要课题甚至是核心主题。CFA

5、北京协会秉承专业传统和公益精神，由协会资深志愿者组成课题组，经过广泛调研和辛勤耕耘，形成这部 中国财富管理行业白皮书。这篇报告主题清晰、结构完善、数据充分、覆盖全面，给读者提供了一个财富管理行业的全景图，为行业发展提供了深刻的分析见解与发展参考。最后，我们相信，随着中国经济持续发展和财富管理行业的不断壮大，中国财富管理机构将能够为全体国民提供更好的财富积累与规划服务，助力中国经济高质量发展，实现共同富裕的美好愿景。中国财富管理行业也将迎来更加广阔的前景与繁华锦绣的未来！任建畅CFA 北京协会理事长PART 1 中国财富管理行业的发展背景/9一、GDP 的增长带来居民财富增长势头强劲/101.财

6、富的数量、集中化等各类趋势 102.各类型投资者财富管理诉求存在差异 13二、独特的监管环境不断重塑行业格局和发展方向/151.顶层监管设计：形成各类机构百花齐放的局面 152.重要法律和制度：不断为财富管理行业指明发展方向 16三、金融科技的蓬勃发展持续丰富财富管理业务应用场景/171.“瀑布式”稳步迭代的基础业务平台 172.持续向前的数字化转型 183.互联网化的用户运营 204.大数据驱动的产品研发 215.成为必修课的数据治理 226.探索中的智能化应用 23PART 2 各类型机构共同形成的大财富管理生态/25一、商业银行/261.商业银行发展财富管理业务的背景 262.商业银行发

7、展财富管理业务的特点和优势 273.商业银行发展财富管理业务面临的挑战 324.案例：招商银行、中信银行 33目 录二、证券公司/361.证券公司发展财富管理业务的背景 362.证券公司发展财富管理业务的特点和优势 393.证券公司发展财富管理业务面临的挑战 404.案例：中信证券 41三、信托公司/431.信托公司发展财富管理业务的背景 432.信托公司开展财富管理业务的优势特点和面临的挑战 463.主要信托案例 47四、基金公司及销售子公司/501.基金公司发展财富管理业务的背景 502.基金公司发展财富管理业务的特点和优势 513.基金公司发展财富管理业务面临的挑战 564.案例：嘉实财

8、富、华夏财富 58五、保险公司/631.保险公司发展财富管理业务的背景 632.保险公司发展财富管理业务的特点和优势 643.保险公司发展财富管理业务面临的挑战 674.案例：友邦人寿、泰康保险 68六、互联网平台/691.互联网平台发展财富管理业务的背景 692.互联网平台发展财富管理业务的特点和优势 703.互联网平台发展财富管理业务面临的挑战 734.案例：蚂蚁财富、盈米、雪球 74七、家族办公室/841.家族办公室在中国的发展背景 842.家族办公室的特点和优势 843.家族办公室行业面临的挑战 874.案例 88八、专业服务机构，以家族慈善机构为例/901.慈善机构在中国的发展背景

9、902.家族慈善机构的类型和特点 92PART 3 展望未来规模及格局/991.市场容量增大，成熟度提升 1002.客户不断细分，个性化需求加剧 1013.机构业态持续向买方模式演进 1024.全面的数字化、互联网科技应用 103PART 4 CFA 看市场/1051.CFA 北京协会广泛纳入和辐射影响财富管理专业人群 1062.从业人员认为行业较为成熟，对未来持积极乐观态度 1093.2023 年财富管理行业 10 件大事 1104.行业未来的新机遇和新挑战 112中国财富管理行业的发展背景P A R T 1一10P A R T 1CFA 北京协会一、GDP 的增长带来居民财富增长势头强劲

10、1.财富的数量、集中化等各类趋势据麦肯锡全球财富数据库统计，截至2022年底，中国居民个人金融资产已接近250万亿元，成为全球第二大财富管理市场。居民财富管理需求持续高涨、数字化浪潮、行业创新不断涌现，共同推动中国财富管理行业过去10 年高速发展。未来 10 年，预计个人金融资产将继续以 9%的年复合增长率平稳增长，到 2032 年全国整体个人金融资产将达到 571万亿元。过去10 年，中国居民金融资产在 25 万美元以上占比持续提升，从 2013 年的 36%提升至 2022 年的 47%，预计到 2032 年，这一客群个人非存金融资产占比将超过 55%（见图1）1，且年均复合增长率达到16

11、%-17%，远远超过资产在 25 万美元以下的大众人群增长率。与此同时，中国最早开展财富管理业务且至今仍是行业标杆的招商银行自2009 年以来携手贝恩公司联手发布 中国私人财富报告，追踪市场十多年。其在中国疫情结束，全面放开所有管控后发布的首份报告 2023 年中国私人财富报告2显示，截至 2022 年，中国个人持有的可投资资产（“可投总资产”3）总体规模达到 278 万亿人民币，其中 2008-2020 年年均复合增长率约16%，2021年增速仍保持两位数11%增长，2022 年受疫情等多种因素影响，增速显著放缓至 3%，2020-2022 年总体复合增速降为 7%。展望未来两年，宏观经济温

12、和复苏有望推动市场稳中有进，个人可投总资产年复合增速有望达到 8%-9%，可投总资产有望于2024 年突破 300 万亿元规模。1 后疫情时代财富管理重启增长，麦肯锡金融业白皮书，2023 年 3月。2该报告的研究范围主要集中在中国内地（不含中国香港、中国澳门和中国台湾）。3 可投资资产：个人投资性财富（具有较好二级市场属性，有一定流动性的资产）总量的衡量指标。可投资资产包括个人的金融资产和投资性房产。其中金融资产包括现金、存款、股票（指上市公司流通股和非流通股）、债券、基金、保险（寿险）、银行理财产品、境外投资和其他境内投资（包括信托、基金专户、券商资管、私募股权基金、私募证券基金和黄金等）

13、等；不包括自住房产、通过私募基金投资以外方式持有的非上市公司股权及耐用消费品等资产。11P A R T 12 0 2 4 C h i n aWealth Management Industry White Paper中国财富管理行 业 白 皮 书82 114 145 175200 224243 266571 2013 2014 2015 2017 2019 2020 2021 2022E 2023E 2032E9%15%12%64%10%15%12%63%10%16%13%61%10%17%14%59%11%18%15%57%11%18%15%55%12%19%16%54%12%19%16%5

14、3%12%20%17%52%14%22%19%45%96(万亿人民币)超高净值 富裕 高净值 大众中国居民个人金融资产13%p.a.9%p.a.年均复合增长率2013-22E 2022-32E 13%9%16%10%16%10%17%10%10%7%高速增长板块 养老金、寿险也包括在个人金融资产中，2022年养老金及信托数据为估计值 超高净值人群指个人金融资产2500万美元，高净值人群100万-2500万美元，富裕人群25万-100万美元，大众人群 企业-消费者）模式，这是基于平台强大的 C 端聚合能力，应用人工智能、大数据、云计算等新技术，用更低的成本、更快的速度，精准匹配和连接 C 端需求

15、与 B 端各类金融产品与服务，使 B 端可以根据T 端提供的用户持仓情况、交易行为、偏好、风险承受能力、消费能力、信用情况等画像特点，为 C 端提供不同的产品、场景、工具、服务，由过去的一次交易，转变为一个贯穿用户全生命周期的持续服务，实现平台持续输出技术和变现流量、B 端持续获得销售服务收入、C 端投资理财收益持续提升的三方共赢。用户黏性“三剑客”：金选、黑卡、支小宝2019 年上线的蚂蚁理财金选（下称“金选”）是支付宝理财（蚂蚁财富）推出的基金优选服务。“金选”从“基金赚钱、基民亏钱且不知道为什么亏”的用户痛点出发，整合众多行业机构的76P A R T 2CFA 北京协会专业选品和配置能力

16、，将选品、配置、追踪、解读等基金投研过程透明化，用“顺人性”的交互方式告诉用户：为什么选这些基金？好在哪里？有哪些风格及行业特点？需要追踪哪些维度？帮助用户遵循“逆人性”的投资逻辑，更理性、更合适地选品、配置和长期持有。截至2022 年12月31日，“金选”共收录197只基金，以多行业布局类基金为主。上线以来，入选197只基金的平均累计收益率较中证偏股基金指数收益率高出 22.05%，较沪深 300 指数高出71.27%，投资者平均持有时长增至 488天25。图表 27：蚂蚁财富围绕“基金选品、配置、长期持有”打造的服务矩阵 资料来源：根据外滩大会蚂蚁财富平台发布内容整理 图表 28：蚂蚁财富金选成立以来的用户持有时长变化情况 统计日期金选用户平均持有金选基金 2021 年 6 月 30 日240 天 2021 年 12 月 31 日319 天 2022 年 6 月 30 日401 天 2022 年 12 月 31 日488 天 数据来源：蚂蚁理财金选 2022 年上半年运行报告及2022 年度运行报告与此同时，为进一步提高用户黏性，支付宝理财（蚂蚁财富）又推出了“财富黑卡”高质量用户