麦肯锡-中信产业基金战略规划总报告-20091209 .ppt
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- 麦肯锡-中信产业基金战略规划总报告-20091209 麦肯锡 中信 产业 基金 战略规划 报告 20091209
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1、Last Modified 06.12.2009 15:16:48 China Standard Time Printed 22.10.2009 16:50:49 China Standard Time WORKING DRAFT 中信产业投资基金 建立世界级的私募基金总结报告 机密和专有 未经麦肯锡许可,任何对此资料的使用严格禁止 总结文稿|McKinsey&Company 1 建立世界级的私募基金项目内容建立世界级的私募基金项目内容 未来的发展路径未来的发展路径 列举国外领先私募基金的案例 介绍中国私募基金市场竞争状况及未来发展方向 明确中信PE是否要有投资重点,如果要,应该选择哪些领域(
2、交易类型,规模,国企/私企,行业)明确中信PE是否需要寻求国外的合作伙伴 明确中信PE是否应按不同的投资主题建立不同的基金 设计中信PE未来三年的发展途径 投资行业领域优先排序投资行业领域优先排序 明确5个与中信PE进行深入研讨的重点行业 分次开展行业深入研讨会 金融行业研讨会 医疗保健行业研讨会 消费与零售研讨会 重工业研讨会 组织最佳实践组织最佳实践 组织架构和人事系统组织架构和人事系统 私募基金之类的专业服务公司的组织设计与一般公司有何不同 PE公司组织其投资团队可以选择什么不同的组织模式?哪种模式最适合中信?需要多少名投资人员 PE公司如何组织交易合伙人和经营合伙人?如何实现积极管理?
3、对中信而言,提升管理能力的最佳途径是什么?业绩管理,中信私募应当如何评估其投资和运营团队的绩效?典型的私募公司如何给它们的员工提供报酬?中信PE是否需要在中国增加设立分办公室?中信PE的支持职能部分设臵是否完整?流程流程 成功的交易寻觅战略是怎样的?最佳商务尽职调查应该覆盖哪些领域?主要的积极管理型PE在交易后会怎样做?百日计划需要包括哪些方面 如何管理有限投资合伙人,他们通常会有哪些要求?治理模式治理模式 如何确保CITIC PE和中信证券之间利益一致?中信PE的股权结构是否应该应该引入保险公司、国外战略合作者、员工是否应该持股?中信PE需要建立哪些决策委员会?如何确保投资决策的快速执行和严
4、格质疑,确保对被投资公司的跟踪管理?通常这些委员会有哪些人组成?本报告覆盖内容 注:行业讨论会报告另行提供|McKinsey&Company 2 概要概要对中信对中信PE在投资战略方面的建议在投资战略方面的建议 整体战略的整体战略的选择选择 市场最终对私募基金的要求是稳定的优良的(前市场最终对私募基金的要求是稳定的优良的(前25%)回报。)回报。中国现在的竞争环境已经比较激烈,且在未来呈上升趋势,仅依靠市场机遇可能不能保证长期稳定的高回报。所以如果中信PE要实现上述目标,就需要在私募投资中应选择有相对侧重的战略模式有相对侧重的战略模式 1 不包括战略投资者(即对中信PE股权的投资),这方面会在
5、中信治理模式股漩结构部分中涉及 投资侧重的投资侧重的选择选择 在选择投资侧重方面,中信PE应以国企转型为特色国企转型为特色,同时作为私企的战略伙伴作为私企的战略伙伴;以成成长型资本投资为主长型资本投资为主,同时培养收购型投资培养收购型投资及公司增值管理方面能力为战略重点;交易规模以中等规模交易为主以中等规模交易为主,但亦不放过大型交易不放过大型交易的机会;在行业选择上,选择消费、选择消费、工业、原材料和金融工业、原材料和金融四个受中国中产阶级崛起、城市化、绿色环保、国企转型大趋势的影响比较大,而且中信PE较丰富经验的行业 成长型投资仍是未来三年中的主流,收购型投资虽然是市场长期发展方向,但在短
6、期内机会较少且竞争同样激烈,PIPE发展空间有限且面临着除PE外的其他类型投资者的竞争,所以成长型资本投资为主,并以培养收购型投资能力为战略重点 在投资规模上,尽管中信PE在大中型交易上均有丰富经验,但目前大规模交易机会不多,而小规模交易竞争格局日趋激烈,所以以中规模投资为主,但亦不放过大型交易的机会 在选择国企或私企方面,由于中短期内,国企可预见的重组及前IPO的机会较多,改善空间较大,竞争激烈程度相对较低,但是私企仍将是市场主流。而且中信在国企和私企投资可以提供不同类型的价值创造,所以可以以国企转型为特色,同时侧重私企投资,作为私企的战略伙伴 行业:注重消费、工业、金融及基础材料四个行业,
7、因为这几个行业受中国中产阶级崛起,城市化,绿色环保、国企转型大趋势的影响比较大,而且中信在其中某些行业(如金融、工业)有丰富的投资经验 寻求战略合寻求战略合作伙伴作伙伴1 中信中信PE现在可以考虑与国外领先地现在可以考虑与国外领先地GP联合投资单个项目,联合投资单个项目,建议到2-3年后,再衡量与国外GP成立联合基金的必要性。另外在市场允许的前提下,也可寻求国外另外在市场允许的前提下,也可寻求国外LP投资中投资中信基金信基金|McKinsey&Company 3 带来的独特战略优势带来的独特战略优势 采取领先于竞争对手机遇型投资战略的选择 更多的收益于快速增长且竞争度相对较低的细分市场 抓住市
8、场长期趋势,保证了发展的可持续性 充分利用中信PE的竞争优势 C.目标类型:目标类型:B.交易规模:交易规模:A.交易类型:交易类型:概要概要中信中信PEPE投资战略所带来的独特战略优势投资战略所带来的独特战略优势 观点观点 市场市场 吸引力吸引力 中信竞中信竞 争优势争优势 竞争竞争 格局格局 未来3-5年中的主流,所有PE都会投资 成长型资本 虽然短期内机会较少,中信能力仍需提高,但是市场走向 收购 发展空间有限,且面临着除PE外的其他类型投资者的竞争 PIPE 投资机会较多,竞争激烈程度中等,而且可以发挥中信的品牌优势 大规模(超过7亿人民币)小规模(小于7千万人民币)中等规模(7千万到
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