麦肯锡-华润医疗上海衡山医院商业尽职调查项目-20120306.ppt

1、上海衡山虹妇幼医院及衡山上海衡山虹妇幼医院及衡山医院尽职调查与商业计划医院尽职调查与商业计划 华润医疗集团医院事业部 2012年3月 讨论稿 此报告仅供内部使用。未经华润医疗集团的书面许可，其他任何机构不得擅自传阅、引用或复制；本文档仅作为项目讨论会之使用，并非会议的完整记录 1 华润医疗集团 概要概要(1/2)上海妇产科市场特点：市场容量大、发展稳定，其中高端部分极具潜力上海妇产科市场特点：市场容量大、发展稳定，其中高端部分极具潜力 产科产科：由于“婴儿潮”持续并渐趋稳定，未来几年上海产科市场整体仍保持增长，但增速将有所减缓，预计为14%，2015年将达到26亿元 高端产科高端产科：收入增加

2、以及对生育的加倍重视，使得高端产科仍会保持快速增长的势头，预计增速27%，2015年将达到17亿元，近年价格持续上涨，而床位仍然严重紧缺，因此尽早多开展高端床位，将有利于抢占市场，打造品牌 普通产科普通产科：市场稳中有降，预计2015年为8亿元，竞争日趋激烈，产科医院唯有加强营销，改善就医条件才能吸引更多的患者群 妇科妇科：未来几年上海妇科市场将维持稳定增长，预计增速为10%，2015年将达到18亿元 收入增加使得高端妇科将保持快速增长，预计增速为20%，2015年将达到7亿元 妇科更重视技术而非服务，技术强、口碑好的公立医院将占据主要市场份额，而服务高端型妇科往往较难独立运作，需要依托产科，

3、或者向技术高端型方向发展 项目的资产状况暨尽职调查：“牌照资源”特色突出，且运营和盈利稳定，具有战略价值项目的资产状况暨尽职调查：“牌照资源”特色突出，且运营和盈利稳定，具有战略价值 资产特色资产特色：衡山虹妇幼与衡山医院属于“牌照资源型”医院，在超一线城市上海拥有核心城区土地、医疗机构牌照（尤其是产科）等稀缺医疗资源，且运营稳定，对于华润医疗具有战略价值对于华润医疗具有战略价值 经营业绩经营业绩：2011年营业收入约4205万元，其中产科业务占比41%，妇科业务占比28%，年净利润约604万元，净利润率14%；但床位使用率仅为64%，有较大提升空间 竞争实力竞争实力：与周边的主要竞争对手相比

4、，衡山虹在历史传承和服务态度上有一定优势，但硬件设施和技术水平均有待改善 管理运营管理运营：虽存在管理团队变动和事业编制人员管理难的问题，但通过有效的考核和激励制度，医院正在步入正轨，但未来需要解决队伍老龄化和临床实力薄弱的问题 提升空间提升空间：目前衡山虹医院存在自身定位不清、硬件设施落后、盈利模式缺乏以及营销能力薄弱等问题，需要在整体上进行提升 2 华润医疗集团 概要概要(2/2)初步商业计划：两家医院未来将定位于以女性医疗（尤其是妇产科）为特色的高端营利性医院，覆盖中高端初步商业计划：两家医院未来将定位于以女性医疗（尤其是妇产科）为特色的高端营利性医院，覆盖中高端人群，合并运营；人群，合

5、并运营；短中期考虑衡山虹的历史定位以及对政府承诺，将保持医保床位，并暂时保留其非营利性 医院定位医院定位 衡山虹医院专注于妇产衡山虹医院专注于妇产(儿儿)科业务科业务，逐步完成基础改建与硬件提升、经营稳定之后，计划于于2014年改成年改成营利性医院营利性医院；期间做好政府公关工作，争取于于2017年整体转型成中高端医院年整体转型成中高端医院 衡山医院定位以女性医疗为特色的高端医院，衡山医院定位以女性医疗为特色的高端医院，作为华润医疗试水高端医疗领域的践行者，摸索/学习高端医院管理运营，积累经验和人才 运营提升运营提升 衡山虹医院，衡山虹医院，近期需通过突出特色、改善环境、增加盈利点突出特色、改

6、善环境、增加盈利点（包括增设10张高端床位）与加强营销与加强营销等无悔举措，提升差异化竞争力以及盈利能力，并力争在2017年改造成拥有60张床位的中高端医院 衡山医院，开展衡山医院，开展50张床位，与国际先进医疗机构（如百汇）合作拓展高端医疗业务张床位，与国际先进医疗机构（如百汇）合作拓展高端医疗业务，同时尝试与器械与器械事业部合作开设高端女性体检中心事业部合作开设高端女性体检中心，并力争于2017年实现由华润独立运作 估值、潜在风险及交易架构估值、潜在风险及交易架构 估值：估值：考虑衡山虹医院未来能否全部转为高端，以及衡山医院是否与国际领先医疗机构合作，存在四种较为可能的情景。其中，衡山医院

7、委托国际领先机构运营至其中，衡山医院委托国际领先机构运营至2017年收回管理权，衡山虹于年收回管理权，衡山虹于2017年转高端年转高端的情景价值最大，估值的情景价值最大，估值3.4亿元，其他情景下估值下限为亿元，其他情景下估值下限为2.4亿元。亿元。目前，股东报价为股东报价为1.9亿元亿元（与其他收购者谈妥的价格），该项目具有投资价值该项目具有投资价值 交易风险交易风险：存在股权交易不清晰和改制合规性不确定等问题，可能影响我方的利益 交易架构：交易架构：权衡不同收购方案的利弊后，考虑通过收购唯依公司实现对两家医院的控制，并通过法律途径减少并规避历史沿革中的股权权属及合法性风险 发展风险发展风险

8、：合作的高端医疗机构可能不愿意传授经验，为此合作初期将派驻我方人员担任主要管理岗位的助理，学习管理和运营；高端女性体检中心初期客流可能存在问题，可通过加强营销，邀请著名专家坐诊，以及与著名医疗机构（如瑞金医院）合作等举措，提升客流 3 华润医疗集团 目录目录 上海妇产科市场特点上海妇产科市场特点 项目的资产状况暨尽职调查 初步商业计划 估值、潜在风险及交易架构 4 由于“婴儿潮”持续及对生育的加倍重视，上海未来几年高由于“婴儿潮”持续及对生育的加倍重视，上海未来几年高端产科将保持快速增长的势头，增速端产科将保持快速增长的势头，增速27%，远高于整体的，远高于整体的14%华润医疗集团 16829

9、11,005 2009 778 609 597 224 373 2008 477 1,900 1,030 870 2012E 775 298 1,700 810 2007 850 2011 1,481 654 827 2010 2015E 2,600 1,720 830 2014E 2,200 1,320 870 2013E 2006 460 527 396 1,305 高端 普通 CAGR (06-10)CAGR(10-15E)28%1%33%27%上海地区产科市场规模上海地区产科市场规模 百万元 资料来源：专家访谈；文献检索；小组分析 驱动因素驱动因素 30%14%由于上世纪70年代末的“

10、婴儿潮”人群进入生“婴儿潮”人群进入生育期及外来人口的持续育期及外来人口的持续增长，增长，上海未来几年新生婴儿数将保持在18万的高位，产科需求稳定增长 随着居民收入和生活水随着居民收入和生活水平的提高，年轻夫妻对平的提高，年轻夫妻对下一代投入逐步增加下一代投入逐步增加，高端产科市场需求愈加迫切，因此价格将持续上涨，总体规模仍将高总体规模仍将高速增长速增长 与此同时，普通产科由于消费群体整体向上移动，普通产妇数量将减普通产妇数量将减少，市场将缓慢萎缩少，市场将缓慢萎缩 产科产科 5 高端产科市场价格持续上涨，而床位仍然严重紧缺，因此应高端产科市场价格持续上涨，而床位仍然严重紧缺，因此应尽早尽多开

11、展高端床位，抢占市场，打造品牌尽早尽多开展高端床位，抢占市场，打造品牌 华润医疗集团 25.2 2.1 高收入 7.0 产妇数量产妇数量 千人 普高端 346 中高端 29 96 所需床位数量所需床位数量 床 特高端和 中高端 普高端 151 中高端 71 特高端 17 实际床位数量实际床位数量 床 中低收入 中高端床位数缺少37(=96-17+29-71)床 普高端床位数缺少232(=346+37-151)床 目前上海高端床位存在一定缺口，据估算总缺口在目前上海高端床位存在一定缺口，据估算总缺口在270张左右张左右 床位供需差床位供需差 床 0232 37 过去几年高端产科进行了大幅度提价但

12、依然火爆过去几年高端产科进行了大幅度提价但依然火爆“以前国妇婴100元可以挂一个VIP号，现在要1000元一个，还挂不上”徐汇区卫生局科长“美华的价格涨得很快，前年到去年顺产和剖腹产都涨了1万元”某高端消费者“和睦家过去几年的产科，中国人客户逐渐可以消费得起，数量也越来越多”和睦家财务运营部经理 目前高端产科市场目前高端产科市场价格持续上涨，而价格持续上涨，而高端床位仍然存在高端床位仍然存在巨大缺口巨大缺口 尽早尽多开展高端尽早尽多开展高端床位，抢占市场，床位，抢占市场，努力打造品牌，建努力打造品牌，建立口碑立口碑 仪器设备和服务体仪器设备和服务体系两方面均需达到系两方面均需达到高端的要求高端

13、的要求 启示启示 中高收入 产科产科 资料来源：专家访谈；文献检索；小组分析 6 普通产科市场稳中有降，竞争日趋激烈，产科医院唯有加强普通产科市场稳中有降，竞争日趋激烈，产科医院唯有加强营销，改善就医条件才能吸引更多的患者群营销，改善就医条件才能吸引更多的患者群 华润医疗集团 资料来源：专家访谈；文献检索；小组分析 上海普通产科市场特点与未来趋势上海普通产科市场特点与未来趋势 普通产科市场稳中有降普通产科市场稳中有降 由于产妇整体向高端转移导致的普通产科的产妇数量普通产科的产妇数量减少减少以及普通产科收费的基本不变普通产科收费的基本不变，未来几年市场将稳中有降 据统计据统计2010年年上海市普

14、通产科开放床位数约3,050张张，而实际需求仅2,400张，供大于求 区域性竞争日益激烈区域性竞争日益激烈 一般认为，普通产科覆盖范围为普通产科覆盖范围为5公里左右公里左右 客户来源以本区为主客户来源以本区为主，也可吸引部分周边区患者，如衡山虹医院和第一人民医院的一半左右的产妇都来自虹口区 服务要求高，口碑非常重要服务要求高，口碑非常重要 产妇群对服务的要求日趋提高产妇群对服务的要求日趋提高 产科具有非常明显的口碑效应产科具有非常明显的口碑效应，如红房子刚开业两年多的医院的床位使用率已达100%，而临近的衡山虹医院产科床位使用率仅70%多 为了在激烈的市场竞争中获胜，为了在激烈的市场竞争中获胜

15、，上海普通产科医院必须：上海普通产科医院必须：改善就医环境改善就医环境 通过整改、装修提升手术室、病通过整改、装修提升手术室、病房、诊疗室的硬件水平房、诊疗室的硬件水平，如将多人间变成双人间/单间 提供具有特色的优质服务提供具有特色的优质服务，维护医院在患者中的口碑，吸引更多的患者群 加大宣传力度加大宣传力度 加强与周围社区的联系加强与周围社区的联系，如在周边居民区内开展定期免费诊疗、育婴科普等活动吸引潜在客户 产科产科 3,050 实际床位数 床位需求数 2,400+27%上上海市普通产海市普通产科床位供需情况（科床位供需情况（2010）张“我们是上海老牌的妇产科医院，名气响，大老远的都赶过

16、来新医院（红房子杨浦分院）开了不到一年就全满了，现在连走廊都开始加床了。”红房子杨浦分院 李医生 启示启示 7 上海妇科市场整体平稳发展，其中，由于收入水平的提高，上海妇科市场整体平稳发展，其中，由于收入水平的提高，高端妇科市场将会保持较快增速高端妇科市场将会保持较快增速20%华润医疗集团 991,130 1,500 2014E 2013E 1,600 2015E 1,800 570 1,080 470 680 1,020 2012E 1,400 390 960 2011 1,233 328 905 2010 1,120 273 847 2009 992 212 780 2008 878 164 714 2007 778 127 651 2006 689 590 高端 普通 CAGR (06-10)CAGR(10-15E)10%6%29%20%上海地区妇科市场规模上海地区妇科市场规模 百万元 资料来源：专家访谈；文献检索；小组分析 13%10%未来几年上海人口渐趋未来几年上海人口渐趋稳定，而在稳定，而在18到到60岁的岁的女性中，妇科病患者稳女性中，妇科病患者稳定在定在75%左右的比例