BCG-华为IFS私募基金的最佳实践研究报告-20100916.pptx

1、 Security Level:Huawei and BCG Confidential HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.私募基金的最佳实践研究报告私募基金的最佳实践研究报告 16Sep,2010 深圳 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 1 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 目目 录录 私募基金的最佳实践原则私募基金的最佳实践原则 投资政策和价值创造 组织设计 流程 决策机制 衡量方式 六个评估维度的比照举例

2、六个评估维度的比照举例 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 2 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 最佳业界实践研究的框架与内容最佳业界实践研究的框架与内容 来源来源 最佳业界实践最佳业界实践 比照公司研究比照公司研究 1 2 政策政策 组织组织 绩效考核绩效考核 基金成立基金成立 投资理念投资理念 组织结构组织结构 最理想的团队规最理想的团队规模模 角色与职责角色与职责 专业资质专业资质 投后监控关键投后监控关键KPI 个人绩效指标

3、和个人绩效指标和激励机制激励机制 内容内容 流程流程 交易搜寻和筛选交易搜寻和筛选 战略尽职调查战略尽职调查 全面尽职调查全面尽职调查 谈判谈判/交易结构交易结构 100天计划天计划 管理和监控管理和监控 退出退出 决策机制决策机制 董事会或投资委董事会或投资委员会设计员会设计 交易评估和审批交易评估和审批 投后管理投后管理 主要比照主要比照 辅助比照辅助比照 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 3 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt

4、 比照研究成果综述比照研究成果综述 私募股权私募股权基金基金 政策政策 运营价值创造是唯一可持续的价值增值模式 在特定期间内的积极控制是创造运营价值的关键点 成果成果 组织组织 将来自相关行业、咨询或投资银行等不同领域的人才组成一个团队是成功的关键因素 决策组织大多是一个五人左右的投资委员会，并借由高度的专业素养以及简单的流程模板进行决策 与咨询顾问和行业领域组成非常强大的关系网 决策体系决策体系 整合各方的利益是投资成功的重要关键 少数股权投资的成功，必须靠投资者和被投资公司紧密且相互信赖的合作关系才能实现 流程流程 成果成果 度量标准度量标准 行业内越来越侧重交易机会点的获取 成功的尽职调

5、查都专注于关键议题，而非仅仅完成一个通用的调查清单 清晰的问责制和团队持续性是有效监测投后情况的关键 如果没有好的度量方法，就无法达成目标根据特定的财务和业务指标对业务进展进行衡量是非常重要的 绩效度量标准的设计应与投资回报分成连动，并与投资者的利益保持一致 决策体系决策体系 高管层早期且定期的参与使得决策流程更有效率 必须明确区分管理者和所有人，但两者仍然必须紧密合作 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 4 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofrea

6、d.ppt 目目 录录 政策政策 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 5 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 投资理念综述投资理念综述 弘毅资本 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 价值创造价值创造 作为公司创建者，为被投公司提供全套增值服务 对被投公司的持股时间通常比其他私募基金公司更久，一直坚持到价值得到充分实现 只对能一起工作/合作的管理团队进行投资，并与之一起壮大被投公司 行业重点行业重点 关注规

7、模较大、成长空间广阔的行业 首选：建筑材料、制药、重型设备、消费品以及零售 第二选择：媒体、资源以及金融服务机构 投资模式投资模式 侧重于对国有企业进行全面收购及商业化转制 对高速成长的中国私营企业进行成长资本投资 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 6 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 公司概况：弘毅资本公司概况：弘毅资本 基本信息基本信息 投资概况投资概况 主要共同投资方主要共同投资方 高盛高盛 Good Energies 江苏

8、高科技投资集团江苏高科技投资集团 联想资本联想资本 LEV Ventures 已知的有限合伙人已知的有限合伙人 加州加州教师教师退休金系統退休金系統（CalSTRS）中国国家社会保障基金中国国家社会保障基金理事会理事会 Princess私募股权控股私募股权控股公司公司 基金列表基金列表 名称名称 规模规模 阶段阶段 推出年份推出年份 年份细分年份细分 01002002010 2009 2008 2007 2006 阶段细分阶段细分 100 200 百万美元 0 扩展扩展 收购 PIPE 扩展 扭亏为盈 管理层收购 杠杆收购 行业细分行业细分 200 金融服务 通信 400 百万美元 0 工业/

9、能源 制造 运输 商业服务 农林渔 消费类 计算机软件 交易数量 1 6 3 成立至今的投资项目总数：21 平均投资规模：1530万美元 最大交易规模：1.441亿美元 最小交易规模：880万美元 弘毅资本基金弘毅资本基金2008 13.98亿美元亿美元 收购收购 2008 弘毅三期弘毅三期 5.8亿美元亿美元 收购收购 2006 弘毅二期弘毅二期 8800万美元万美元 收购收购 2004 弘毅一期弘毅一期 6800万美元万美元 收购收购 2003 创立年份：创立年份：2003 现有管理资产额：现有管理资产额：28亿美元亿美元 平均绩效：平均绩效：无相关数据无相关数据(IRR)公司所在地：公司

10、所在地：北京北京 地域覆盖：地域覆盖：中国本地中国本地 主要高管：主要高管：赵令欢赵令欢(CEO)3 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 7 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 弘毅有十分明确的投资理念弘毅有十分明确的投资理念 核心竞争力核心竞争力 联想集团对政府的了解联想集团对政府的了解 强大充沛的财务资源强大充沛的财务资源 在企业管理方面所具备的无可比拟的专长在企业

11、管理方面所具备的无可比拟的专长 投资重点投资重点 专注于中国专注于中国 寻求私有化改制的国寻求私有化改制的国有企业有企业 部分行业部分行业 高增长行业，包括高增长行业，包括 制药 重型设备 建筑材料 消费品 零售 媒体 金融服务 最近最近20笔交易的平均笔交易的平均投资规模为投资规模为1600万美万美元元 过去八年的交易规模过去八年的交易规模从从200万美元万美元-6400万万美元不等美元不等1 面临同业并购整合压面临同业并购整合压力的公司力的公司 以全球扩展国际化为以全球扩展国际化为目标的公司目标的公司 寻求运营支持的公司寻求运营支持的公司 地域投资重点地域投资重点 行业投资重点行业投资重点

12、 投资规模投资规模 对被投公司运营的对被投公司运营的 参与程度参与程度 转化为明确的投资重点转化为明确的投资重点 1.历年平均投资规模：2010年6400万美元，2008年200万美元 资料来源：Thomson Reuters,BCG数据库,BCG分析 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 8 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 弘毅的成功是建立在严格的投资准则之上弘毅的

13、成功是建立在严格的投资准则之上 政治基因政治基因 DNA 高度重视管理层高度重视管理层 尽职调查尽职调查 协调各方利益协调各方利益 瞄准成熟型企业瞄准成熟型企业 我们侧重于国企改制国企改制，而不是公开上市的私企 我们不会参与涉及大量资本剥离或大规模裁员的交易不会参与涉及大量资本剥离或大规模裁员的交易 我们通常会对管理层进行详尽深入的尽职调查通常会对管理层进行详尽深入的尽职调查，因为我们只对公司现有管理团队能让我我们只对公司现有管理团队能让我们充满信心的公司有兴趣们充满信心的公司有兴趣 我们必须在尽职调查流程之初就充分相信，对于投后价值创造所需要做的工作，我们的我们的利益与管理层的利益是完全一致

14、的利益与管理层的利益是完全一致的 通过聚焦于战略和愿景的制定，我们帮助管理层团队成为行业的领先者。不过，我们也不想插手被投公司的日常运营活动我们也不想插手被投公司的日常运营活动 准则准则 援引自：弘毅资本援引自：弘毅资本CEO赵令欢赵令欢 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 资料来源：文献检索,BCG分析“我们必须我们必须做中国式做中国式的私募业务的私募业务 中国玻璃控股有限中国玻璃控股有限公司案例研究公司案例研究 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 9 212260-04-PE

15、_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 弘毅弘毅的部分投资组合的部分投资组合 被投公司的名称被投公司的名称 投资投资 业务业务 投资时间投资时间 物美物美 北方水泥北方水泥 华海医信华海医信 康臣药业康臣药业 龙浩天地龙浩天地 神州数码神州数码 石药集团石药集团 林洋新能源林洋新能源 中联重科中联重科 先声药业先声药业 沃德汽配沃德汽配 博洛尼博洛尼 2.11亿美元 1400万美元 无相关数据 2500万美元 2800万美元 1.7亿美元 1.27亿美元 无相关数据 无相关数据 2600万美元 无相关数据 无相关数据 零售 制造 医疗设备 制药

16、零售 IT服务 制药 太阳能 制造 制药 汽车 家电 2009-08-12 2009-03-09 2008-09-08 2008-03-31 2007-09 2007-08-08 2007-06-16 2006-06-27 2006-05-11 2005-09 2005-06 2005-06 备用 1.2010年6月30日汇率 资料来源：文献检索 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 HUAWEI TECHNOLOGIES CO.,LTD.Huawei and BCG Confidential -CIP 10 212260-04-PE_Benchmarks_Master_16SEP10(C)_Proofread.ppt 投资理念综述投资理念综述 NAVIS capital 政策政策 组织组织 决策机制决策机制 流程流程 衡量方式衡量方式 价值创造价值创造 理念理念 坚信南亚和东南亚具备非常有吸引力的私募股权投资机会 该地区的经济发展表现已经连续近30年超越欧美 定位准确，既能充分运用自身广泛丰富的专业经验，又利用了市场竞争度相对低于亚洲其他地区的特点 行业重